DeepSeek冲刺科创板IPO！创始人自掏200亿后，这家AI独角兽终于要上市了！
一家靠557万美元训练出顶级大模型的AI公司，半年内估值翻了七倍，创始人登顶全球AI首富，现在又要冲科创板！
2026年9月9日，路透社爆出一条消息：中国人工智能公司DeepSeek已经聘请中信证券，筹备在上海证券交易所科创板上市，计划今年内启动IPO流程。DeepSeek和中信证券都没有回应置评请求。这不是官方公告，是两条匿名消息源透露的，但消息一出，整个科技圈都炸了。
为什么炸？因为这家公司太特殊了。
三个月前估值从100亿美元一路飙到500亿，又到710亿，翻了七倍。创始人梁文锋个人净资产从167亿美元冲到360亿美元，登顶全球AI模型创始人首富。但同一时间，这家公司前七个月营收4.75亿元，净亏损7.15亿元。收入涨了十倍，亏的钱比收入还多。
一家亏损的公司，估值5000亿人民币，要上科创板。这事到底靠不靠谱？
557万美元训练出的大模型，凭什么叫板万亿估值？
先搞清楚DeepSeek凭什么值这么多钱。
2024年底，DeepSeek发布V3模型，技术报告扔出来直接震动全球AI圈。整个模型训练只花了557.6万美元，用2048块英伟达H800显卡，跑了55天。什么概念？同等规模的模型，同行训练成本动辄上亿美元。DeepSeek用别人一个零头的钱，做出来一个能打的产品。
创始人梁文锋，41岁，浙江大学硕士，曾经的湛江高考状元。他之前干的事跟AI大模型八竿子打不着——量化交易。他创立的幻方量化，是中国头部量化对冲基金，管理规模超过700亿元人民币。他把量化交易里的统计学思维搬进了大模型训练，结果就是V3那557万美元的成本奇迹。
但奇迹是有代价的。
2025年，幻方量化平均收益率56.6%，按700亿管理规模算，一年赚了大约400亿。正是这笔钱，撑起了DeepSeek早期的研发和算力采购。长期以来，DeepSeek坚持零外部股权融资，全部靠幻方量化的利润养着。
然而到了2026年，情况变了。推理算力成本指数级上升，单靠一家量化基金的钱，已经撑不起万卡集群的烧钱速度。
DeepSeek不得不打开大门，开始融资。
创始人自掏200亿，腾讯宁德时代排队送钱，但阿里没来
2026年4月，DeepSeek开启首轮外部融资。6月完成交割，融资规模约510亿元，投后估值接近4000亿元。
这轮融资的阵容堪称豪华：梁文锋个人出资约200亿元，是最大单一出资方。腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资50亿元。网易、京东、IDG资本各30亿元。国家人工智能产业投资基金也投了9.8亿元。
但有一个显眼的缺席者——阿里巴巴。有阿里内部人士说，双方合作没谈拢，是双向选择的结果。
更值得注意的是融资结构。梁文锋要求外部投资者把钱投进他管理的有限合伙企业，而不是直接持股DeepSeek。所有投资者设置五年锁定期。唯一的例外是国智投，它直接入股并享有投票权。
换句话说，梁文锋掏了200亿现金，还牢牢把公司的控制权攥在手里。
首轮融资交割完才几周，DeepSeek就启动了新一轮融资谈判，投前估值约710亿美元。到8月，有消息说新一轮融资目标估值740亿美元。三个月内，估值从传闻的100亿美元起步，到520亿，再到710亿，翻了七倍。
这速度，比火箭还快。
科创板敞开大门，AI大模型终于有了“第五套标准”
DeepSeek选科创板，不是偶然。
2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布：科创板扩大第五套上市标准适用范围至人工智能领域，支持优质AI大模型企业上市。同一天，上交所发布了《人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引》。
第五套标准是什么？简单说，就是允许还没盈利但高成长性的科技公司上市。以前这套标准主要给生物医药公司用，现在AI大模型企业也能用了。
指引要求申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用。DeepSeek的V4系列模型已经上线，全球超过20万家企业采用，年化收入达到4亿至5亿美元。条件符合。
所以DeepSeek选择科创板而不是港股或美股，背后有一条清晰的逻辑链条：政策开了口子，公司符合条件，A股估值普遍高于港股，而且科创板有特殊投票权结构，能让梁文锋在上市后继续保持控制权。
但问题是，科创板对“硬科技”属性要求很严。DeepSeek的技术到底够不够硬？557万美元训练出顶级模型，这本身就是硬实力的证明。但上市审核不光看技术，还要看财务、看治理、看风险披露。
营收涨了十倍，亏的钱比赚的还多
DeepSeek的财务数据，能看出这家公司目前真正的处境。
2026年前7个月，DeepSeek营收约4.75亿元，是2025年全年营收的10倍。综合毛利率44.6%，API业务毛利率高达82.9%。
但同期净亏损约7.15亿元。
营收涨了十倍，毛利率不低，为什么还在亏？因为算力太贵了。有消息说，DeepSeek前七个月算力花了110亿元。收入4.75亿，算力成本110亿——这个数字如果属实，那亏损7亿反而是个“克制”的结果。
这就是AI大模型生意的残酷现实：收入在涨，但算力成本涨得更快。模型越大，推理越贵，用户越多，烧钱越快。
DeepSeek正在从研究型实验室转向重资产、重现金流的模型服务商。8月，DeepSeek调整了API定价，采用峰谷计费模式——高峰时段价格是空闲时段的两倍。市场普遍反馈实际使用价格远高于调价之前。
涨价说明什么？说明算力成本的压力已经传导到了用户端。也说明DeepSeek不再满足于“技术标杆”的角色，开始认真算商业账了。
核心员工被字节小米挖走，IPO成了留人的武器
DeepSeek最近的另一个动作，暴露了它的焦虑——大量招人。
9月初，DeepSeek宣布扩招150人，主要面向2到10年经验的资深工程师，岗位涵盖服务端开发和Agent弹性计算。按现有约300名员工计算，扩招规模接近一半。
为什么突然大规模招人？因为有人在流失。
据路透社报道，DeepSeek近期有部分关键员工被字节跳动和小米等资金更充裕的竞争对手挖走。梁文锋希望IPO募集的资金能用来提供更强的股权激励，留住核心研究人员。
这个逻辑很直白：上市前，期权是纸。上市后，期权是钱。对AI行业的顶尖人才来说，光有理想不够，还得有实打实的回报。DeepSeek的员工持股在融资过程中一度被稀释，有报道说部分员工手中的期权迟迟不涨、甚至成了白纸。如果连核心研究员都留不住，模型迭代的速度就会掉下来。IPO不只是融资，也是留人的武器。
全球AI公司集体冲IPO，估值差了一个数量级
DeepSeek冲刺IPO，不是孤立事件。2026年，全球AI公司像约好了一样集体冲向公开市场。
在中国这边：智谱和MiniMax已经在港股上市。月之暗面秘密提交了港股IPO申请，估值约500亿美元。
在美国那边：Anthropic计划10月中旬启动IPO，部分投资者给出的估值高达2万亿美元。OpenAI的计划发行估值也高达1万亿美元。
2万亿美元 vs 750亿美元。差了一个数量级。
这个差距反映了什么？反映了收入差距。中国AI公司技术不差，但商业化能力还有距离。把技术变成利润，这件事在全球范围内都不容易，在中国尤其难。
DeepSeek的估值在750亿美元左右，在国内已经是头部水平，但跟美国同行比还有巨大差距。科创板上市后的表现，会是一个重要的信号——市场到底怎么给中国AI公司定价？
上市辅导还没备案，年内IPO来得及吗？
回到最初的问题：DeepSeek年内能在科创板上市吗？
有一个细节值得注意。截至9月9日，记者在浙江证监局官网没有查到DeepSeek的上市备案信息。而按照辅导备案流程，备案后不少于三个月才能正式提交IPO申请。如果要年内递交申请，DeepSeek需要在9月提交备案材料。
时间非常紧。
但DeepSeek的动作确实在加速。聘请中信证券、扩招150人、调整API定价、推进新一轮融资——所有这些动作都指向同一个方向：为上市做准备。
有投行人士说，DeepSeek可能追求完整年度财报，而不是用行业惯用的ARR来锚定估值。这意味着它可能想等2026年全年财务数据出来后再正式申报，而不是赶在年内匆忙提交。
所以更可能的时间线是：2026年完成上市辅导和备案，2027年正式挂牌。9月9日的消息更像是“我们已经启动了这个过程”，而不是“我们下周就要交表”。
结尾
DeepSeek的IPO传闻，暴露了一个深层矛盾：一家靠“花小钱办大事”起家的公司，现在必须证明自己能“花大钱办更大的事”。557万美元训练出V3是神话，但那个神话的代价是——后续每一次模型迭代，算力成本都在指数级上升。上市融来的钱，最终大部分要烧在GPU上、电费上、人才薪资上。
梁文锋自掏200亿、设置五年锁定期、通过有限合伙控制投票权——所有这些操作都在传递同一个信号：他要控盘。但资本市场的规则是，上市之后，控盘没那么容易。
科创板第五套标准确实为DeepSeek开了门，但开门不等于铺红毯。审核会问：营收4.75亿、亏损7.15亿、算力花了110亿——这个商业模式什么时候能赚钱？557万美元的训练成本奇迹还能复制吗？核心员工被挖走的问题解决了吗？
这些问题，IPO招股书里都得写清楚。
DeepSeek和梁文锋都没公开回应这则消息。中信证券也没说话。两条匿名消息源撑起了一天的头条，但真相还在水面以下。
有一点是确定的：从“零外部融资”到“冲刺科创板”，DeepSeek只用了不到半年。这家曾经靠量化基金养着的AI实验室，正在变成一家必须对股东负责的上市公司。从技术理想主义到资本现实主义，这个转身有多痛，只有梁文锋自己知道。
而那个557.6万美元的训练成本，恐怕再也回不去了。