最不可能上市的那家AI公司，突然连财务总监都招好了！
你越觉得它“不差钱不用上市”，它就越在偷偷准备敲钟，这事有意思了！
DeepSeek招来首位CFO严文韬筹备科创板IPO，估值冲到740亿美元，但公司年收入仅7000万美元。一个实验室为什么要变成上市公司？
DeepSeek创始人梁文锋常年对外说三句话：不融资、不上市、不商业化！
结果2026年9月，这家公司的第一个首席财务官要到位了。高瓴创投合伙人严文韬，预计近期正式到岗，同时中信证券已经被找来，专门准备在上海科创板上市的事。
这就怪了，一个说了三年“不上市”的公司，怎么突然连IPO辅导券商都请好了？
说不上市的公司请来了CFO，葫芦里装了什么
严文韬是1991年出生的90后，在高瓴创投做合伙人，投过MiniMax——对，就是那家和DeepSeek正面打擂台的公司。
让一个投过竞争对手的人来当自己的财务大管家，这种事放在别的公司叫“引狼入室”，放在DeepSeek叫“招兵买马”。
更值得琢磨的是时间线。2026年6月，DeepSeek才刚完成成立近三年来的第一次外部融资，募资超过500亿元人民币，估值突破500亿美元，腾讯、宁德时代、京东、网易都进来了，梁文锋自己掏了200亿元。
两个月后，第二轮融资又来了，计划再募74亿美元，投前估值直接跳到740亿美元。
7月还在说“不着急赚钱”，9月CFO和券商全到位了。这个速度，对吗？
一边说不上市一边找券商，你信哪个
梁文锋在2026年7月的一次投资者交流会上，讲了整整4个小时、回答了118个问题。他说得很清楚：不赚不合理的利润，不盲目追逐用户规模，不闭源，不做3D生成，不碰世界模型，不打造下一个超级App。
但同一时期，CITIC Securities已经进场准备IPO了。
当然，请券商不等于一定上市，很多公司提前几年就开始做合规准备。但是，一个说过“不上市”的公司，在两个月内完成了首轮融资、启动第二轮融资、招CFO、找券商这四件事，你很难说这只是“刚好凑巧”。
更关键的信号是人才。2025年开始，DeepSeek的核心骨干陆续出走，罗福莉、王炳宣、魏浩然、阮翀等多人离职，有的跳去了小米。
有FA机构的人说得很直白：梁文锋要给内部核心员工一个确定的估值了。
公司再不上市，人才就留不住了——这可能是比“缺钱”更真实的上市动机！
估值740亿但年收入7000万，这笔账怎么算
DeepSeek的估值坐上了火箭。6月首轮融资后估值突破500亿美元，8月第二轮融资投前估值740亿美元，三个月涨了将近50%。
但另一边呢？DeepSeek的收入数据令人意外——年收入约7070万美元。
740亿美元的估值，对应7000万美元的年收入，市销率超过1000倍。
你对比一下同期上市的两家同行。智谱2026年1月8日在港交所上市，发行价116.2港元，上市首日涨了13%，市值579亿港元，但到了9月，上市不到10个月累计融资超过750亿港元，IPO那笔钱在8个月内就花完了。
MiniMax更刺激：1月9日上市，发行价165港元，首日大涨109%，市值一度突破4100亿港元，但到了7月，股价跌到196港元，市值只剩684亿港元，较高点缩水超过八成。
这两家公司的过山车，就是DeepSeek上市后可能要面对的现实！
开源免费还能赚六倍利润，这话你信吗
DeepSeek最让人看不懂的地方，是它把模型开源了，还声称能赚钱。
梁文锋的原话是：“我们只赚六倍利润——按十个月回本对应约六倍利润——在这个前提下，开源对商业模式没有任何影响。但如果想赚一百倍利润，开源确实会影响，因为第三方独立部署可能以二十倍成本实现，比你更低。”
翻译一下就是：我成本够低，别人就算拿到我的模型自己部署，也做不到比我便宜，所以我不怕开源。
支撑这个逻辑的是DeepSeek的技术路线。它用MoE（混合专家模型）架构，每次对话只唤醒一小部分“专家”参与计算，训练成本压到OpenAI的5.6%。DeepSeek-V3只用了2048张英伟达H800芯片就完成了训练。
但是，这套“低成本”故事有一个大裂缝。
有人质疑DeepSeek在开发成本方面误导公众，马斯克等科技大佬也公开表态，认为DeepSeek不可能突破算力瓶颈。
而且DeepSeek自己的收入数据也不支持“赚钱很容易”这个说法。年收入7070万美元，对比它正在融的74亿美元，收入连融资额的零头都不到。
开源免费用着爽，但到了要给上市公司股东交代的时候，光靠“六倍利润”的哲学能撑住股价吗？
科创板对亏损AI公司敞开大门，但门后面是什么
DeepSeek选的是上海科创板，不是港股。这个选择本身就有讲究。
2026年6月，上交所把科创板第五套上市标准的适用范围扩大到了人工智能大模型领域，企业申报时至少有一个大模型产品完成上线并实现规模化应用，不考核净利润、不强制要求营收、无经营现金流要求。
这套规则简直是为DeepSeek量身定做的：年收入7000万美元、还在烧钱搞算力、但技术能力全球领先。
但是，上了市之后呢？
2026年中国AI大模型行业正在经历一轮密集迭代，8周内5款重磅模型接连发布，阿里巴巴Qwen3.8-Max、月之暗面Kimi K3、DeepSeek-V4-Flash、智谱GLM-5.2、字节Seedance 2.5全挤在一起。
开源模型处理的词元占比从1月的34%升到了6月的65%，国家数据局数据显示，6月日均词元调用量激增至近175万亿。
盘子在变大，但抢盘子的人也在变多。DeepSeek从“挑战者”变成了“被挑战者”，而且上市之后，每个季度的财报都要被公开审视，每笔研发投入都要向股东解释。
与此同时，中央网信办2026年4月启动了“清朗·整治AI应用乱象”专项行动，重点整治大模型备案登记、训练语料安全、AI数据投毒等问题。监管的口子在收紧，上市公司面对合规审查只会更严。
DeepSeek内部人士透露过一句话：短期的核心目标是上市，至于上市之后怎么走，等上了再说。
这句话如果属实，那2027年DeepSeek的第一次财报电话会议，可能才是真正的大戏！
原文期刊 / DiarioBitcoin / 2026年9月14日 / DeepSeek prepara posible salida a bolsa con un nuevo director financiero / 作者Canuto，AI内容创作者，专注科技与资本市场交叉领域报道。