2025年10月10日，中国证监会正式披露：中国最大的DRAM（动态随机存取存储器）制造商——长鑫存储科技有限公司（ChangXin Memory Technologies，简称CXMT），已经基本扫清IPO前的关键障碍，正全速冲刺A股上市！这可不是一家普通芯片厂，它背靠国家战略、手握千亿估值、直面美国制裁，目标只有一个：让中国AI不再“断粮”！
先划重点：长鑫存储这次IPO，不是为了圈钱，而是为了“活命”，更是为了“突围”。在人工智能爆发的今天，GPU、AI芯片固然重要，但真正决定算力上限的，其实是高带宽内存（HBM）和新一代DDR5 DRAM。没有这些高端内存，再牛的国产AI芯片也只能“干烧”，跑不出速度。而目前全球HBM市场几乎被韩国三星、SK海力士和美国美光三家垄断，中国几乎为零。长鑫存储，就是中国打破这一垄断的最后希望。
说到长鑫存储，很多人可能还不熟悉。这家公司成立于2016年，总部位于安徽合肥，从诞生第一天起，就带着“国家使命”——打造中国自己的存储芯片产业链。过去几年，在国家大基金、地方政府和产业资本的强力支持下，长鑫存储迅速崛起，从最初只能生产老旧的DDR3、DDR4，到如今全力攻关DDR5和HBM3E（第五代高带宽内存），技术迭代速度惊人。据最新市场数据，2025年第一季度，长鑫在全球DRAM市场的份额已达4.1%，而权威机构TrendForce预测，到2027年，这个数字将飙升至7%到10%！要知道，全球DRAM市场长期被韩美三巨头把持，中国厂商能挤进前五，本身就是一场奇迹。
但奇迹背后，是巨大的压力。自从美国对华实施半导体出口管制以来，高端存储芯片成了“禁运清单”上的常客。华为昇腾、寒武纪、阿里平头哥、百度昆仑芯……这些国产AI芯片设计公司，芯片设计得再好，也买不到配套的HBM内存。结果就是：芯片造出来了，却装不上“大脑”，只能干瞪眼。这种“有芯无存”的困境，正在严重拖慢中国AI产业的发展节奏。而长鑫存储，正是被寄予厚望的“救火队员”。
这次IPO，就是长鑫存储的“弹药补给战”。据证监会公告，长鑫已解决“员工代表选举”和“国有股东认定”等关键合规问题——这看似是程序性细节，实则意义重大。它意味着长鑫在治理结构上更加透明、规范，符合A股上市标准，也向市场释放强烈信号：这家“国家队”企业，正在从“政策输血”转向“市场造血”。更关键的是，IPO募集的资金将直接投入HBM3E和高端DDR5的研发与量产。据内部人士透露，长鑫的HBM3E样品已进入测试阶段，目标是在2026年实现小批量供货，2027年大规模量产。如果成功，中国将成为全球第三个掌握HBM3E技术的国家，仅次于韩国和美国。
值得一提的是，长鑫这次IPO的承销阵容堪称“顶配”：中金公司（中国国际金融股份有限公司）和中信证券联合担任主承销商。这两家可是中国投行界的“双子星”，通常只接国家级战略项目。它们的加入，不仅意味着长鑫的估值有望突破1400亿元人民币（约合190亿美元），更说明资本市场对“半导体自主”主题的高度认可。要知道，在当前A股市场整体偏冷的环境下，能拿到如此豪华的投行背书，本身就说明长鑫的IPO不是普通融资，而是一场“国家战略级”的资本行动。
再说回技术层面。很多人以为DRAM只是“普通内存”，其实大错特错。在AI时代，DRAM早已不是电脑里那根条形内存条那么简单。HBM（高带宽内存）通过3D堆叠技术，将多个DRAM芯片垂直集成，带宽是传统GDDR的5倍以上，是训练大模型、运行AI推理的“刚需”。英伟达H100芯片就配备了HBM3，而下一代HBM3E更是带宽突破1TB/s。没有HBM，中国的AI服务器就永远落后一代。长鑫现在全力攻关的，正是这个“命门”。
更令人振奋的是，长鑫并非孤军奋战。它的兄弟企业——长江存储（YMTC），在NAND闪存领域同样奋起直追。虽然长江存储主攻的是SSD、手机存储等市场，但两家公司在先进封装、材料工艺、设备国产化等方面深度协同。这种“存储双雄”格局，正在构建中国半导体产业最坚实的底座。业内专家直言：“美国可以封锁设备，但挡不住中国工程师的日夜攻关。长鑫和长江的崛起，正在改写全球存储产业的权力地图。”
当然，挑战依然巨大。HBM制造涉及TSV（硅通孔）、微凸点、混合键合等尖端工艺，对光刻、刻蚀、薄膜设备要求极高。而美国对ASML极紫外（EUV）光刻机的禁运，也让长鑫不得不在DUV光刻机上“极限操作”。但中国工程师的智慧不容小觑——通过多重曝光、工艺优化和国产设备替代，长鑫已在19纳米DRAM工艺上实现量产，并正向17纳米迈进。HBM虽然更复杂，但并非不可逾越。
最后说说这场IPO的战略意义。它绝不只是一家公司的融资行为，而是中国“AI内存自主”战略的关键落子。当华为被断供、当阿里云需要自研芯片、当百度文心大模型日耗千万美元算力，背后都离不开高性能内存的支撑。长鑫的IPO成功，意味着中国AI产业将拥有自己的“内存粮仓”，不再受制于人。正如《南华早报》所言：“长鑫的国内上市，是中国在半导体和AI领域追求自力更生的缩影，也是对韩国三星、SK海力士和美国美光市场主导地位的直接挑战。”