《内存界要嗨翻四年！（摩根大通友情提示：别睡，快上车！）》
1. 全球内存狂欢节
• 数据中心和AI算力需求爆表，2024–2027年将迎来一场长达四年的“内存牛市蹦迪”。
• 全球内存市场总蛋糕（TAM）被摩根大通连夜加糖加奶油，比之前预估胖了6%到24%。
• NVIDIA Rubin Ultra显卡要上HBM4E内存了！内存用量直接×4，堪称“内存干饭王”。
2. HBM：高端局，卷疯了
• 2026年HBM3E可能烂大街，价格跳水；但HBM4因为太稀缺，还能硬气收35%“VIP溢价”。
• 到2027年，HBM市场要冲到900亿美元！比某些国家GDP还高。
• SK海力士已偷偷给客户塞HBM4样品，稳坐C位；三星和美光只能在后排喊“我们也行！”，但合计份额估计干不过60%。
• Rubin Ultra一出手，HBM需求原地起飞 → 用量×4，价格涨，市场大，三连暴击！
3. DRAM：史上首次，连涨四年！
• 2024–2027年，DRAM价格要连续四年“只涨不跌”——老天爷赏饭吃！
• 到2027年，HBM要吃掉DRAM市场43%的蛋糕，让价格波动变乖，厂商利润有底裤护体。
• 新玩家也来凑热闹：SOCAMM2、GDDR7啥的，DRAM不再只是电脑的专属玩具。
• DRAM市场年均增速27%，比你工资涨得还猛。
4. NAND：低调发育，但别小看
• 过去两年没人投钱+机械硬盘集体罢工 → eSSD趁机上位，人人喊香。
• NAND平均售价预计2026年涨7%，不过目前还不能吹它是“AI存储刚需”——先别封神。
5. 股价：涨得比老板画饼还快
• 股价1–2个月就干翻历史高点，散户：我还没上车呢！
• 虽然估值看着吓人，但今时不同往日——利润结构变强了，拿老黄历比新日子？不合适！
• 摩根大通私藏三宝：SK海力士 > 三星电子 > 南亚科技（南亚：谢谢，有被cue到）
6. 烧钱大战 & 黑科技
• 2026–2027年，内存厂要狂砸7–12%的资本开支，就为满足AI的“内存胃”。
• 钱主要砸向DRAM，尤其是HBM产线；NAND则主打一个“省着花”，慢慢升级。
• 2027年后HBM5时代，要玩“混合键合”（Hybrid Bonding）黑科技 → 设备商：我的春天来了！
7. 目标价：数字拉满！
• SK海力士：目标价干到₩460,000（韩元，约2400人民币）
• 三星电子：目标价₩100,000（别笑，韩股单位小，但也是历史新高！）
总结：
内存行业要开启“AI带飞+技术升级+供不应求”三重Buff模式，
未来四年，不是在涨价，就是在涨价的路上！
摩根大通温馨提示：
别光看热闹，小心踏空！（但亏了别找我）
高盛看跌HBM价格，大摩力挺内存超级周期！
大摩与高盛对内存市场分歧显著：虽均看好整体DRAM/NAND，但高盛预计2026年HBM均价将两位数下滑，主因竞争加剧，致其对SK海力士持中性评级；大摩则押注HBM4定价坚挺与需求爆发，力推上行周期。胜负关键在于英伟达HBM4最终定价及HBM3E降价速度。