台积电最新财报炸裂！AI狂潮下，芯片代工巨头火力全开，毛利率飙升、资本开支狂飙，连英伟达都得侧目！
更惊人的是，他们罕见地大谈“Token”增长——这可不是软件公司才聊的话题，而是实打实的硬件需求爆炸！谷歌Gemini模型训练数据量半年翻三倍，年增超50倍，AI算力军备竞赛已进入白热化阶段。
今天我们就来深度拆解台积电最新财报电话会释放的重磅信号，看懂这场由AI驱动的半导体超级周期到底能走多远！
先看最硬核的数据：台积电第三季度毛利率高达59.5%，远超市场预期的57.1%；更夸张的是，第四季度指引直接拉到60%，比一致预期高出近3个百分点！要知道，这还是在汇率波动（FX）压力不小的背景下实现的，含金量十足。市场原本担心美元走强会侵蚀利润，结果台积电用实打实的运营能力打消了所有疑虑。
但真正引爆投资者情绪的，是管理层对AI需求的描述——这几乎和英伟达最近的口径如出一辙。过去台积电很少主动提“Token”（训练数据量单位），但这次却明确指出：AI模型的Token增长呈指数级，大约每三个月就翻一番！这意味着什么？意味着算力需求不是线性增长，而是像病毒一样疯狂复制。台积电此前预测AI业务今年增长“中四十余个百分点”，但现在明显觉得这个数字太保守了，只是暂时不愿上调，要等到明年“有更清晰图景时再和大家分享”。
更关键的是产能焦虑。台积电直言：“我们必须非常非常努力，才能缩小供需之间的巨大缺口。”这句话背后，是全球AI芯片订单排到天荒地老的现实。目前3纳米制程（N3）产能极度紧张，甚至比更先进的5纳米（N5）增长还快——这很反常，因为通常新节点爬坡初期良率低、成本高，但AI客户根本不在乎，只要能拿到产能就行！
说到先进制程，这里有个重要更正：之前误传2纳米（N2）明年下半年量产，其实N2本季度末就要开始小批量试产了！而N2的增强版N2P和A16平台则按计划在2026年下半年大规模量产。有趣的是，台积电特别强调：“N2的结构性盈利能力比N3更好！” 这话信息量巨大。回想当年甲骨文（Oracle）刚上云时毛利率惨不忍睹，就是因为新架构初期成本太高。但台积电通过技术优化，让N2从一开始就具备更强的盈利基础，说明他们在先进制程的工程管理上已炉火纯青。
再看资本开支——台积电今年已将全年资本支出上调至400亿至420亿美元，但市场普遍预期2026年将冲上500亿美元，远超当前440亿的一致预期。这笔钱主要砸向哪里？答案是晶圆厂扩建和先进设备采购。值得注意的是，不仅逻辑芯片（如AI处理器）设备需求暴涨，连存储芯片（WFE）的资本开支也在同步回升，整个半导体设备生态都在回暖。
而谷歌的动向更是佐证了这股AI狂潮。其Gemini大模型的训练Token数从480万亿飙升至980万亿，如今已突破1300万亿，短短几个月翻了近三倍，年增长率超50倍！更恐怖的是，这还只是“第一局”——Gemini 3尚未发布，图像和视频生成模型才刚起步。指数级增长从来不是直觉能理解的，就像2的10次方是1024，2的20次方就是百万级，AI的算力需求正在以这种非线性方式吞噬全球芯片产能。
总结来看，台积电已从“周期性半导体代工厂”蜕变为“AI基础设施核心引擎”。它的客户不再只是手机厂商，而是谷歌、英伟达、微软、亚马逊这些AI时代的“算力军火商”。而台积电自己，则成了这场军备竞赛中最关键的弹药供应商。未来两年，只要AI模型继续指数级膨胀，台积电的产能、毛利率和资本开支就只会向上，不会回头。
AI吞噬台积电全球芯片产能！台积电毛利率破60%，资本开支即将狂飙500亿！